华尔街见闻早餐FM-Radio 2025年4月17日

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市集概述

好意思联储主席鲍威尔语言偏鹰派，浮现滞胀危急，纳指跌超3%。英伟达、AMD一度重挫10%，收盘时跌幅收窄。中概指数跌近3%。欧洲科技板块跌2%，指引失色的ASML跌超5%。

鲍威尔语言后，好意思国国债收益率加速下行，刷新一周低位，连降三日；好意思元指数盘中跌1%、靠近三年低位；日元反弹至半年高位，离岸东谈主民币盘中涨400点冲破7.30；比特币一度涨超2000好意思元，冲上8.5万好意思元。

黄金盘中大涨超3%。原油反弹近2%。

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亚洲时段，沪指尾盘拉升翻红，银行股走强，恒科指跌超3%，黄金股逆势大涨，国债期货全线收涨。

要闻

中国一季度GDP同比增长5.4%。

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鲍威尔重申好意思联储先不雅望再行为，申饬靠近通胀和经济两难挑战，否定要救市。

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加拿大央行保管利率不变，申饬若全面贸易冲突或致经济严重衰退。

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好意思媒爆：贝森特和纳瓦罗曾就关税计谋发生强横争论，贝森特申饬“解除性”恶果。冯德莱恩：若是谈判未能达成处治决策，好意思国的制成品和数字服务都可能成为挫折绸缪。特朗普浮现，在周三与日本代表团举行会议后，谈判“赢得紧要进展”。

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好意思债风暴前一个月，好意思国国外借主执有的好意思债创2021年6月来最大增幅。

关于市集最讲理的“关税和AI”，阿斯麦和台积电财报至关蹙迫。阿斯麦Q1新增订单暴减45%，远不足预期，保管全年销售指引不变。摩根大通下调台积电CoWoS需求。

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针孔摄像头酒店偷拍ID市集收报

西洋股市：谈指跌1.73%，标普500指数跌2.24%，纳斯达克跌3.07%。欧洲STOXX 600指数收跌0.19%。

A股：沪指涨0.26%，深成指跌0.85%，创业板指跌1.21%。

债市：好意思国10年期基准国债收益率下降5.62个基点，报4.2768%。两年期好意思债收益率跌7.54个基点，报3.7695%。

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商品：WTI 5月原油期货收涨1.86%，报62.47好意思元/桶。布伦特6月原油期货收涨1.82%，报65.85好意思元/桶。COMEX黄金期货涨3.52%，报3354.40好意思元/盎司。

要闻确定

寰球重磅

鲍威尔重申好意思联储先不雅望再行为，申饬靠近通胀和经济两难挑战，否定要救市。

迷水商城鲍威尔重申关税对通胀影响可能更执久、要确保一次性的物价高潮不会成为执续的通胀问题，称关税水平以致超出好意思联储上端预期，莫得物价巩固，就无法竣事劳能源市集弥远遒劲，本年经济“很可能”偏离通胀和作事绸缪，否定Fed Put救市，强调市集有序、初始适合预期，预测市辘集“执续波动”；称好意思联储将链接不受政事影响作念本员使命，好意思联储独处性是法律问题。鲍威尔称，好意思联储可能靠近作事和通胀双重绸缪互相冲突的挑战，“新好意思联储通信社”点评称，鲍威尔强调好意思联储无法破损贸易战带来的疲软，申饬可能靠近通胀和经济的沉重弃取。

加拿大央行保管利率不变，申饬若全面贸易冲突或致经济严重衰退。加拿大按期保管利率于2.75%不变，为昨年6月来初度暂停宽松计谋，加元、加债收益率、加拿大股指短线走高。为应付好意思国关税计谋的不确定性，加拿大央行荒废墟发布了两种经济预测决策。第一种相对乐不雅情景下，即使关税大部分拆除，加拿大第二季度GDP也将停滞。但若是靠近第二种情景，即关税执续存在，加拿大将堕入长达一年的严重衰退。但岂论哪种，关税都将推高通胀。

好意思媒爆：和纳瓦罗曾就关税计谋发生强横争论，贝森特申饬“解除性”恶果。据环球时报，好意思国哥伦比亚播送公司爆料称，特朗普政府里面在关税计谋上存在严重分歧。财政部长贝森特曾申饬全面关税可能激发市集涟漪，而贸易照看人纳瓦罗则办法遒劲关税计谋。商务部长卢特尼克也预测某些关税可能激发寰球疾苦。

冯德莱恩：若是谈判未能达成处治决策，好意思国的制成品和数字服务都可能成为挫折绸缪。

特朗普浮现，在周三与日本代表团举行会议后，谈判“赢得紧要进展”。音信传出后，好意思元兑日元汇率短线高潮、10年期好意思债收益率短线下滑，纳指盘后变化不大。分析以为，手脚寰球前十大贸易顺差国之一，日本在好意思国产品入口上占据蹙迫位置，况兼日本在昔时五年中一直是好意思国最大的异邦投资者，这也使得日本成为特朗普政府对外遒劲计谋的“试金石”。

好意思债风暴前一个月，好意思国国外借主执有的好意思债创2021年6月来最大增幅。好意思国财政部公布国际本钱流动论述（TIC）透露，本年2月好意思国的国外借主们执有的好意思国国债显赫增长，为2021年6月以来的最大增幅。加拿大和日本是该月净买入量位居前线的国度，而该月刚巧好意思债市集近期涟漪的前夜。

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关于市集最讲理的“关税和AI”，阿斯麦和台积电财报至关蹙迫。芯片行业靠近关税胁迫和市集AI需求担忧，阿斯麦最新出炉的财报透露Q1新增订单环比骤降44.5%，远低于预期。台积电将于周四发布财报，越来越多的分析师预测台积电功绩将疲软，将下调或撤退功绩指引。

针孔摄像头酒店偷拍ID关税增添不确定性，阿斯麦Q1新增订单暴减45%，远不足预期，保管全年销售指引不变。阿斯麦一季度净销售额77.4亿欧元，新增订单环比暴减45%至39.4亿欧元，财报后好意思股夜盘跌5%。公司保管2025年总净销售额将在300亿至350亿欧元之间的预期，预测第二季度销售额将在72亿至77亿欧元之间。关税和寰球经济放缓影响，摩根大通下调台积电CoWoS需求。摩根大通将其对台积电CoWoS先进封装技巧在异日两年的消耗预期隔离下调了7%和3%，根由是来自亚马逊自研AI芯片的需求减少，以及基于宏不雅经济的不确定性。摩根大通预测，受关税和寰球经济放缓的影响，台积电料理层可能将2025财年的收入增长指引从约25%下调至20%掌握。

OpenAI发新模子o3和o4-mini，初度竣事“图像念念维”，可诈欺统共ChatGPT器具。OpenAI周三发布新款AI模子，效法东谈主类的推理经由，处治复杂编程和视觉任务的推理。这是该公司初度推出大概独处使用全部ChatGPT器具的推理模子——包括网页浏览、Python编程、图像知道和图像生成能力。同期，该公司也发布开源AI agent CodeX CLI，用于匡助用户推论编程任务，从而改善市集竞争能力。

关税心焦推动购买高潮，好意思国3月零卖销售环比增1.4%，创两年多来最大增幅。好意思国3月零卖销售大幅高潮1.4%，为2023年1月以来的最大环比增幅；销售额同比增长至4.6%，为自2023年12月以来的最高水平。汽车销售录得两年来的最大增长，论述追踪的13个类别中有11个出现增长。

好意思油盘中涨超2.2%，伊朗抨击好意思谈判态度反复，好意思财长称准备让伊朗能源出口变零。伊朗应酬部浮现，好意思矛盾态度被视为衰败谈判的严肃性和诚意。伊朗官方伊通社辩驳称，昔时几个小时里，好意思国官员对好意思国与伊朗的障碍谈判态度“险些发生了180度的大更动”。好意思国财长贝森特声称，好意思国准备让伊朗能源出口变为零。

国内宏不雅

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习近平同马来西亚总理安瓦尔举行会谈。

据新华社，两国引导东谈主共同见证中马两边交换30多份双边合作文本，涵盖三大寰球倡议合作、“儒伊端淑对话”、数字经济、服务贸易、“两国双园”升级发展、连续子验室、东谈主工智能、铁路、学问产权、农产品输华、互免签证、大熊猫保护等范围。习近平指出，中方支持马来西亚解析东盟轮值主席国作用，愿同地区国度通盘，尽早签署中国－东盟开脱贸易区升级议定书，以盛开包容、衔尾合作抑止“脱钩断链”、“小院高墙”和滥征关税，以和平、合作、盛开、包容的亚洲价值不雅回答仗强欺弱的森林规则，以亚洲的巩固性和确定性应付世界的不巩固和不确定。

中国一季度GDP同比增长5.4%。分产业看，第一产业增多值11713亿元，同比增长3.5%；第二产业增多值111903亿元，增长5.9%；第三产业增多值195142亿元，增长5.3%。

针孔摄像头酒店偷拍ID玉渊谭天发文“看懂5.4%增长背后的行能源”。著述称，中国的外部形势从来都不是碧波浩淼，昔时这些年，咱们经验了金融危机激发的外需疲软、好意思国发起的贸易摩擦的冲击。寰球贸易滋扰法子数目一度保执在4700项以上。每到这种时辰，“中国经济崩溃论”都会千里渣泛起，然而这样多年昔时，最终崩溃的照旧“中国经济崩溃论”。同期，在里面，面对周期性和阶段性的问题，咱们的调度也一直是问题导向，潜入供给侧结构性改换、推动经济高质地发展。中国经济等于在这种面对艰巨、正视艰巨、处治艰巨的经由中，不断发展的。

中国3月社会消耗品零卖总数同比5.9%，通信器材类增长26.9%、家用电器增长21.7%。消耗品以旧换新计谋链接显效，名额以上单元通信器材类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类、居品类商品零卖额隔离增长26.9%、21.7%、19.3%、18.1%。

中国3月范围以上工业增多值同比增长7.7%，新能源汽车产量增长40.6%。41个大类行业中有39个行业增多值保执同比增长，装备制造业和高技巧制造业较快增长。

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中国1-3月寰球房地产确立投资同比下降9.9%，新建商品房销售面积同比下降3%，新建商品房销售额20798亿元，下降2.1%，降幅收窄0.5个百分点，其中住宅销售额下降0.4%。3月末，商品房待售面积78664万平时米，比2月末减少1227万平时米。其中，住宅待售面积减少1017万平时米。

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中国一季度城镇固定财富投资同比4.1%，制造业投资增长9.1%。一季度寰球固定财富投资增速比1-2月份加速0.1个百分点，分范围看，基础圭表投资同比增长5.8%，制造业投资增长9.1%，房地产确立投资下降9.9%。此外，高技巧产业投资同比增长6.5%。

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3月70城房价：一线二手房价环比再度转正，各线房价同比降幅链接收窄。3月，商品住宅销售价钱环比高潮城市个数增多，一线城市商品住宅销售价钱环比高潮，二三线城市环比总体降幅收窄，各线城市同比降幅均链接收窄。

中概股连接赴港上市可期：回流“程度”已达7成。

国内公司

抖音首度公布算法旨趣。抖音保举算法的中枢逻辑不错简化为“保举优先级公式”：抽象预测用户行为概率×行为价值权重=视频保举优先级。保举算法通过各式“绸缪”来预估用户行为，比如将保藏率纳入多绸缪，匡助学问类推行推送给有需求的用户；增强“保藏+复访”“关注+追更”“大开+搜索”等组合绸缪，预估用户弥远行为，匡助用户探索弥远需求等。

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国外宏不雅

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WTO拉响警报，特朗普关税将使本年寰球商品贸易额从增长2.7%变为下滑0.2%。WTO申饬，若是好意思国激动更高水平的所谓“平等关税”，其他国度随之调度计谋，贸易额将进一步下降1.6%。在这种最坏的情况下，世贸组织预测寰球GDP增速将进一步放缓，仅为1.5%。

好意思国口岸预警“贸易冻结”，入口订单暴跌，货运需求减少。据环球时报，贸易数据平台Vizion提供的数据透露，由于关税不确定性，昔时七天，前去好意思国的集装箱预订量比较前一周大幅下降67%，从好意思国起程的集装箱预订量下降40%。异日几周“航运公司将大范围停航”。

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1930年贸易战之殇。广发证券复盘1930年《斯穆特-霍利关税法》，其时激发的贸易战加浩大荒废。时代，好意思国经济全面崩盘，大类财富进展分化：黄金高潮27.6%，好意思元涨14.6%，好意思债涨12.9%，而原油、铜、好意思股大幅下降，其中标普500跌80.4%，谈指跌85.2%。

“好意思元霸权”的但愿居然会是“颠覆好意思元”的币圈？跟着GENIUS法案有望今夏获批，巩固币的供应量将从刻下2300亿好意思元暴增至2028年底的2万亿好意思元，这不仅将每年吸纳4000亿好意思元国债，更将通过币圈这一“反建制”阵营，反向强化好意思元在寰球金融体系中的主导地位。

“去好意思元化”大潮下，外资执有些许好意思元财富？德相识银行最新盘问透露，异邦投资者执有约18.4万亿好意思元的好意思国股票和7.3万亿好意思元的好意思国债券，尤其是欧洲和日本投资者昔时十五年里大幅增配好意思元财富。德银申饬称，跟着异邦投资者增多对好意思国财富的竖立，其外汇风险敞口也显赫上升，部分机构以致完好意思不合冲外汇风险，这种好意思元超配状态若逆转，可能对好意思元汇率和寰球金融市集酿成显赫冲击。

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国外公司

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特斯拉在好意思国电动车大本营加州的地位滑落，市集份额不足50%。加州新车经销商协会周三浮现，特斯拉在该州的电动车市集份额已从一年前的55.5%下降至本年第一季度的43.9%。在特斯拉注册量下降15%之际，其他统共电动车品牌的销量在本岁首增长了35%。

特斯拉里面质疑RoboTaxi远景黯澹、但愿上低价Model 2，马斯克置之不睬。报谈称，在马斯克看来，他推动电动汽车行业发展的主要绸缪还是竣事。剩下的大多是一些更琐碎的事情，比如推出新车型以及阿谀华尔街分析师的情怀。

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“英伟达亲男儿”CoreWeave大范围上线GB200服务器，为寰球首个。测试纵脱透露，比较前代英伟达Hopper GPU，GB200 NVL72服务器能匡助Cohere在1000亿参数模子的测验竣事高达3倍的性能栽培，此外，IBM和Mistral AI也已成为CoreWeave GB200云服务的首批用户。

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卖身Adobe失败后，瞎想软件Figma已提交IPO苦求。Figma在最近一轮融资中估值达到125亿好意思元，比较Adobe也曾暴虐的200亿好意思元收购价钱有着显赫差距。Figma的生意款式专注于合营瞎想器具，让瞎想师和确立东谈主员大概及时合作。

针孔摄像头酒店偷拍ID行业/认识

1、电力：华源证券指出，算力的至极是电力。数据中心电费成本占运营期成本60%缩短电费成为提高神色酬劳率的主要法子。降能耗+降成本双驱动下，刻下IDC的供电供冷款式出现多种探索。垃圾点燃、绿电直供等有望重估。

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2、出口链：东吴证券指出，好意思国海关一般以FOB价值手脚计税基础，这个价钱比产品在好意思售价低好多，是以表面上只需要上调较小幅度的售价，就可对消多交的关税。同期，东吴证券记忆了关税冲击下值得关注的出口链财富。

3、海优势电：国盛证券指出，刻下看海风，国内市集神色迎来密集开工，Q2有望迎来功绩拐点，且海风招标加速初见条理，国推行易形成招标+功绩共振。国外方面，欧洲原土塔桩、海缆等产能供给弥留趋势未改，欧洲海风有望加价，呈现量、利皆升的契机。

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4、食饮：兴业证券指出，近期食物板块的资金嗜好度显赫栽培，其中零食、乳成品板块受益景气度高和计谋预期推动，研讨后续板块基数、刻下估值位置，不错加大关于顺周期β的相干竖立，即餐饮链、连锁等，关注其是否存在逆境回转的可能。

针孔摄像头酒店偷拍ID当天要闻前瞻

中国3月Swift东谈主民币在寰球支付中占比。

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欧洲央行利率决议，行长拉加德召开货币计谋新闻发布会。

好意思联储理事Barr发表语言。

好意思国上周初度苦求赋闲馈遗东谈主数。

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好意思国3月新屋开工和兴修许可。

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<全文完>

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